Investing.com – David Tepper’ın Appaloosa Management fonu yılın ilk yarısında yüzde 32 brüt getiri sağladı. Bloomberg’in haberine göre bu kazancın tamamı ikinci çeyrekte elde edildi. Haber, 23 milyar dolarlık hedge fonunun performans sonuçlarına dayanıyor.
Micron Technology (NASDAQ: MU), Appaloosa’nın kazancıyla en doğrudan ilişkili hisse senedi. Bloomberg, Micron’u fonun en büyük kazananları arasında gösterdi. Samsung Electronics, SK Hynix, Kioxia Holdings ve Sandisk Corp. da listede yer aldı. Tepper bu şirketleri yapay zeka altyapı harcamalarındaki patlama boyunca elinde tuttu. Bu patlama 2025 ve 2026’da bellek çipi piyasasını yeniden şekillendirdi.
Bloomberg’e göre beş pozisyon ortak bir noktada birleşiyor. Yapay zeka veri merkezlerinin inşasına bağlı yüksek bant genişlikli bellek ve NAND flash talebinde artış yaşanıyor. SK Hynix, Nvidia’ya HBM çipleri tedarik eden ana tedarikçi olarak öne çıktı. Micron ise kendi HBM üretim kapasitesini agresif şekilde genişletti. 2024 sonunda halka açılan Kioxia ve Western Digital’dan ayrılan Sandisk, Appaloosa’nın bellek pazarının NAND segmentindeki maruziyetini tamamlıyor.
Bununla birlikte, performansı özellikle çarpıcı kılan nokta nasıl elde edildiği. Bloomberg, Tepper’ın yıl boyunca ortalama yüzde 40 nakit pozisyonu tuttuğunu belirtti. Bu seviye normalde getirileri önemli ölçüde azaltır. Bu kadar yüksek nakit tutarken yüzde 32 kazanç elde etmek önemli bir anlam taşıyor. Yoğunlaştırılmış bellek bahislerinin kullanılan sermaye üzerinde büyük hareketler yarattığını gösteriyor. Bu durum, yarı iletken şirketlerinde yapay zeka kaynaklı yeniden değerlemenin ne kadar şiddetli olduğunu ortaya koyuyor.
Bu arada, Appaloosa’nın yapısı bu rakamların önemini artırıyor. Bloomberg, fonun sermayesinin yaklaşık yüzde 90’ının 68 yaşındaki Tepper ve diğer içeridekilere ait olduğunu bildirdi. Belirtilen getiriler brüt ücretlerdir ancak gerçek servet yaratımını yansıtıyor. Eski Goldman Sachs tüccarı Tepper, Appaloosa’yı 1993’te kurdu. 2019’da dış sermayenin çoğunu iade etti. Bir yıl önce satın aldığı Carolina Panthers NFL franchise’ına odaklanmak istedi.
Stratejileri incele
İlk altı aylık sonuç tutarlı bir üstün performans serisini sürdürüyor. Bloomberg, Appaloosa’nın 2024’te neredeyse yüzde 26 kazandırdığını bildirdi. Fon, en azından 2021’den bu yana her yıl çift haneli getiri sağladı. Büyük ölçüde iç sermaye tabanına geçmeden önce Tepper, kariyeri boyunca ücretler sonrası yıllık yaklaşık yüzde 25 bileşik getiri elde etti.
Sonuç olarak, Micron özelinde bağlam vermek gerekirse hisse senedi yapay zeka bellek döngüsünün en değişken göstergelerinden biri oldu. Her üç aylık kazanç raporunda keskin dalgalanmalar yaşadı. Yatırımcılar DRAM fiyatlandırma trendlerini ve HBM tahsis verilerini inceliyor. Appaloosa’nın pozisyonunun bu grupta yoğunlaşmasıyla Micron’un yaklaşan kazanç dönemi yakından izlenecek. HBM tedarik anlaşmalarına ilişkin rehberlik de önemli olacak. Tepper’ın tezinin yılın ikinci yarısında da karşılığını verip vermeyeceği görülecek.
Buna rağmen, yüksek nakit tamponu ileriye dönük bir soru ortaya çıkarıyor. Bloomberg’in raporunun kısmen açık bıraktığı bu soru şu: Tepper’ın ihtiyatlı tavrı tarife riskine karşı makro bir koruma mı yansıtıyor? Veri merkezi sermaye harcamalarında potansiyel yumuşamayı mı gösteriyor? Yoksa kalabalık bir ticarette pozisyon boyutlandırma disiplini mi? Yapay zeka bellek teması önemli kurumsal ilgi çekti. DRAM fiyatlandırma döngüleri tarihsel olarak arz talebi yakaladığında keskin şekilde tersine döndü. Appaloosa’nın bir sonraki 13F dosyalamasını takip eden yatırımcılar daha net bir tablo görebilir. Dosyalama en son çeyrek sonu itibarıyla varlıkları açıklayacak. Tepper’ın ralli uzadıkça bu isimleri azaltıp azaltmadığı veya ekleyip eklemediği anlaşılabilir.
Şimdilik sonuç net. Altı ayda yüzde 32 brüt getiri elde edildi. Bu getiri, yapay zeka altyapı harcamalarının bellek çipi üreticilerini sürdürülebilir bir yükseliş döngüsünde tutacağına dair yoğunlaştırılmış bir bahse dayandı. Bloomberg’e göre Appaloosa, yılın en iyi performans gösteren büyük hedge fonları arasında yer alıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
