Investing.com — Fitch Ratings, Borr Drilling Limited’in görünümünü durağandan negatife çevirirken, Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notu’nu ’B’ olarak korudu.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca, Borr IHC Limited ve Borr Finance LLC tarafından ihraç edilen kıdemli teminatlı tahvillerin ’B’ notunu, ’RR4’ Kurtarma Notu ile birlikte teyit etti.
Görünüm değişikliği, Borr’un sözleşme portföyündeki azalmayı yansıtıyor. Bu durum kazanç görünürlüğünü düşürdü. Fitch’in döngü boyunca daha düşük günlük ücret varsayımlarıyla birlikte, bu durum beklenenden daha yüksek FAVÖK brüt kaldıraç projeksiyonlarına yol açtı.
Fitch, Borr’un FAVÖK brüt kaldıracının 2027 sonuna kadar negatif duyarlılık eşiği olan 3,5x’in altına düşmesini bekliyor. Ancak şirketin, değişken jack-up sondaj platformu piyasasında ek olumsuz gelişmeleri karşılayacak bir hareket alanı bulunmuyor.
Jack-up sondaj platformu piyasası zayıfladı. Petrol ve doğal gaz fiyatlarındaki dalgalanmalar, 2025 boyunca üretici şirketlerin geliştirme planlarını etkiledi. Saudi Aramco’nun sözleşme askıya almaları, belirli bölgelerde kullanılabilir platformlarda arz fazlasına neden oldu.
Fitch, Borr’un yüksek özellikli filosu sayesinde platform kullanım oranının yeterli kalmasını bekliyor. Ancak kuruluş, orta vadeli günlük ücret tahminini aşağı yönlü revize etti. Yeni sözleşme fiyatlarının 2028’e kadar günlük ortalama 125.000 dolar civarında olması bekleniyor. Bu rakam, önceki 140.000-150.000 dolar tahmininden düşük.
Borr, kötüleşen piyasa koşullarına olumlu yanıt verdi. Şirket, 200 milyon dolarlık nakit çekimine izin vermek için rotatif kredi imkanını yeniden düzenledi. 34 milyon dolarlık yeni bir süper kıdemli RCF imzaladı ve hisse senedi ihracı yoluyla 102,5 milyon dolar topladı. Şirket ayrıca kaldıraç ve kapsama taahhütlerini geçici olarak gevşetti ve temettü ödemelerini durdurdu.
Ağustos 2025 itibarıyla, Borr’un sipariş defteri 1,2 milyar dolar seviyesinde. Bu rakam geçen yılki 1,8 milyar dolardan düşük. 2025 için, filo kapasitesinin %85’i günlük ortalama 145.000 dolar ücretle kesin sözleşmelerle kapsanıyor. 2026 kapasitesinin %49’u ise günlük 139.000 dolar ücretle güvence altına alındı.
Fitch, Borr’un serbest nakit akışının 2025’ten itibaren pozitif kalmasını bekliyor. Düşük bakım sermaye harcamaları ve hissedar dağıtımlarının askıya alınması, 2028’e kadar borç amortismanını rahatça karşılayacak. 2028’de 239 milyon dolarlık dönüştürülebilir tahvil ve 926 milyon dolarlık kıdemli teminatlı tahvil vadesi dolacak.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
