Investing.com — Fitch Ratings, Vornado Realty Trust’ın (NYSE:VNO) kredi notu görünümünü durağandan pozitife revize ederken, Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notu’nu ’BB+’ olarak teyit etti.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca VNO’nun imtiyazlı hisselerini ’RR6’ Kurtarma Notu ile ’BB-’ olarak onayladı.
Pozitif görünüm, Fitch’in VNO’nun derecelendirme ufku boyunca kaldıraç oranını derecelendirme hassasiyetlerinin altında tutacağı beklentisini yansıtıyor. Bu durum, borç azaltımı ve potansiyel olarak daha güçlü kiralama ve doluluk artışları ile destekleniyor.
VNO’nun derecelendirmeleri, son yıllardaki yüksek kaldıraç oranını ve yakın-orta vadede pandemi öncesi seviyelere doğru beklenen düşüşü yansıtıyor. Şirket, yüksek kaliteli Manhattan varlıklarında güçlü bir rekabet pozisyonunu ve kurumsal ipotek borçlarına ve özel sermaye kaynaklarına çok iyi erişimi sürdürüyor.
Fitch, VNO’nun New York City portföyünün dip noktasını geride bıraktığını, kiralama ve finansman koşullarının iyileştiğini ve doluluk oranlarında artış beklendiğini belirtti. Pandemiden bu yana hibrit çalışma modelinin daha geniş çapta benimsenmesine rağmen, New York City’deki ofis çalışmaları geçen yıl işverenlerin ofise dönüş planlarını uygulamasıyla toparlandı. Bu durum ofis kiralama koşullarını güçlendirdi.
Derecelendirme kuruluşu, ofis ziyaretlerinin son zamanlarda pandemi öncesi seviyeleri aştığını vurguladı. Bu durum kiralama ve kira artışında daha güçlü bir toparlanmayı destekleyebilir. Modern imkanlar, sürdürülebilirlik özellikleri ve transit merkezli konumlara sahip yüksek kaliteli alanlar, pandemiden bu yana kiralamada daha iyi performans gösterdi. Bu eğilim VNO’ya fayda sağlamalıdır.
VNO’nun GYO kaldıracı (net borç/tekrarlayan faaliyet FAVÖK), 2024’te Fitch’in hassasiyetlerinin biraz üzerinde 8,3x seviyesindeydi. Önceki iki yılda ise orta 7x aralığındaydı. Fitch, borç geri ödemelerine ve elden çıkarmalara yenilenen odaklanmanın yanı sıra kira başlangıçlarının, kaldıracı azaltacağını ve 2025’ten itibaren 7x’in altında tutacağını bekliyor. Bu oran 2025’in ikinci çeyreğinde 6,6x’e düşmüştü.
Şirket, 2025’in ikinci çeyreği itibarıyla NOI’sinin %84’ünü New York’tan ve %16’sını Chicago ve San Francisco’daki seçkin A sınıfı ofislerden elde ediyor. VNO, 30 Haziran 2025 itibarıyla 1,2 milyar dolar nakit ve taahhüt edilmiş 2,17 milyar dolarlık teminatsız rotatif kredi imkanları kapsamında kullanılabilir 1,56 milyar dolar ile yeterli likiditeyi sürdürüyor.
Fitch, VNO’nun teminatsız borca karşı brüt teminatsız varlıklarını yaklaşık 2,8x olarak tahmin ediyor. Bu oran önceki incelemede 1,8x idi. Nakit bazında net teminatsız borç üzerinden bu oran, 2025’in ikinci çeyreğinde 6,6x seviyesinde. Önceki incelemede ise 2,7x idi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
